Porté par des publications de qualité en Europe et des espoirs de moindre durcissement des banques centrales, le marché a acté un peu vite, que le plus dur était derrière nous. Cet état de fait aura duré un peu plus d’un mois avant que le dur retour à la réalité s’opère et que Powell nous rappelle que l’urgence de la situation impose la poursuite d’un resserrement monétaire long et douloureux. Même si les économistes et les opérateurs de marché avaient anticipé qu’à Jackson Hole, les banquiers centraux allaient revenir aux fondamentaux (en rappelant que leur responsabilité première était d’assurer la stabilité des prix), les propos tenus par le président de la Fed ont inquiété encore un peu plus les investisseurs. Son constat a fait l’unanimité (à l’exception du Japon) : en agissant de concert, les banques centrales espèrent se montrer plus efficaces. On notera également que des membres de la BCE ont appelé à une hausse des taux d’intérêt significative en septembre, face à une inflation toujours élevée : « des sacrifices devront être réalisés ! ». On comprend bien que les banques centrales jouent la crédibilité de leur mandat, dans un contexte d’augmentation sans fin des prix du gaz et de l’électricité. Le message a semble-t-il été entendu.
Au cours du mois d’août, Patrimoine International baisse de 0,66% contre une baisse de son indice de référence de 3,67%.
Toutes nos stratégies affichent une performance très légèrement négative (-10bps en moyenne) sur la période.
Nous conservons un biais équilibré en style et une exposition nette actions de 14%.
La performance depuis le début de l’année est de -7,86% contre -8,83% pour l’indice de référence.