L’année 2025 a été particulièrement dynamique pour les marchés actions mondiaux et marque une rupture historique, la majorité des grands indices internationaux ayant surperformé les États-Unis en USD pour la première fois depuis près de quinze ans. Cette performance s’est construite dans un environnement volatil, rythmé par les tensions commerciales, le retour des droits de douane et des chocs technologiques ponctuels, sans remettre en cause la tendance haussière de fond.

Malgré un contexte géopolitique toujours dégradé, les données macroéconomiques sont restées globalement solides. Les marchés actions ont ainsi été portés par un scénario économique sensiblement moins dégradé que celui anticipé en début d’année, soutenant la prise de risque. En Europe, le combat contre l’inflation a porté ses fruits, permettant à la BCE de stabiliser ses taux directeurs, tandis qu’aux États-Unis, l’année a été marquée par les premières baisses de taux, dans un environnement de croissance qui demeure résilient, notamment soutenu par les investissements massifs dans l’intelligence artificielle.

Un autre élément exceptionnel a été la forte baisse du dollar qui a perdu 13% par rapport à l’euro, pesant significativement sur la performance des fonds internationaux.

Au-delà de cet effet devise, la performance du fonds a notamment été pénalisée par les difficultés économiques et boursières de Carmax (-262 pb), Sodexo (-205 pb) et Seb (-202 pb). A l’inverse, parmi les contributeurs positifs, nous retrouvons principalement Palfinger (+214bp), ISS (+123bp) et Alphabet (+92bp).