Les marchés européens terminent le mois de manière contrastée. Le Stoxx 600 progresse légèrement (+0,8%), soutenu par un regain d’optimisme lié à trois facteurs : une possible sortie du shutdown aux États-Unis, l’espoir d’une baisse des taux de la Fed en décembre, et de nouvelles perspectives de cessez-le-feu en Ukraine. Cependant, ces éléments n’ont pas permis d’améliorer la situation des petites et moyennes capitalisations, en particulier en France, toujours pénalisées par les incertitudes budgétaires.
Le fonds Amplegest PME recule de 1,2%, tout en surperformant son indice de référence de 50 bps. Les anticipations de paix ont pesé sur les valeurs liées à la Défense (Exail, Exosens, Lumibird), mais ont soutenu les entreprises du secteur de la Construction (Vicat, Nexans, Spie), qui pourraient bénéficier de la future reconstruction de l’Ukraine, estimée à 520 Mds$.

Parmi les points positifs :
Trigano entrevoit un retour à la croissance pour la prochaine saison.
Forvia avance dans sa revue stratégique, avec des rumeurs de cession de l’activité Intérieure.

À l’inverse, Medincell a subi des prises de profits après des résultats décevants de Teva sur le déploiement d’Uzedy.

Au niveau des mouvements de portefeuille, nous avons renforcé Spie, GL Events, Bilendi en prenant des profits sur Pfisterer, Nexans et en allégeant Ipsos dont les risques liés à l’intelligence artificielle pourraient perdurer en 2026.

Nous avons initié une nouvelle position en Imerys, dont la valorisation apparaît déjà très dégradée alors que plusieurs catalyseurs attendus en 2026 (plan d’économies, reprise des volumes, avance du projet EMILI) pourraient aider le titre.