Le mois de septembre n’a pas dérogé à ce que nous connaissons depuis le début de l’année : un newsflow intense sur les deux fronts de la géopolitique et de l’intelligence artificielle. Sur ce dernier thème, nous assistons à des centaines de milliards d’investissement en infrastructures (voir la publication trimestrielle d’Oracle par ailleurs), et les marchés s’interrogent sur leur financement. Sur le plan des devises le dollar continue de s’affaiblir et comme attendu, la Fed a entamé son cycle de baisse de taux. En zone euro, les marchés actions continuent leur marche positive. Le style croissance surperforme le style Value de 310 bps sur le mois. Le fonds Amplegest Pricing Power termine le mois en hausse 3,8% contre 3% pour son indice de référence.
Dans ce contexte, le fonds a bénéficié du parcours des titres identifiés comme des gagnants de l’intelligence artificielle : la reprise du cycle des mémoires profite à ASML et ASMi, les besoins en data centers profitent à Schneider, Legrand et Siemens Energy. Prosus suit la performance de Tencent, perçu comme un gagnant de l’IA en Chine. A l’autre bout du spectre, les sociétés de service potentiellement à risque de cette révolution digitale continuent de sous-performer comme SAP, Adyen ou encore Deutsche Börse. Notre sélection dans le secteur du luxe (Hermes, Cucinelli, Ferrari) n'a pas permis de bénéficier de l’engouement pour les titres les plus décotés du secteur. En revanche, UCB, dans la santé, a brillé par la supériorité de sa molécule Bimzelx contre ses compétiteurs. Rheinmetall a poursuivi son rebond dans le contexte géopolitique que nous connaissons.
Au sein du fonds, nous avons procédé à 2 arbitrages. Siemens Energy et Kingspan ont été initiées : la première est un fournisseur de turbines à gaz qui bénéficie d’un déséquilibre offre/demande historique à l’aune des besoins mondiaux d’électrification. La seconde est le leader mondial des panneaux d’isolation dont les marchés finaux redémarrent. Ces initiations ont été financées par la vente de Heineken (volumes décevants) et Atoss Software.