Pfisterer a publié un excellent T2, avec des prises de commandes en hausse de +57% et un ratio commandes/facturation de 1,3x, gage de croissance future. Tout comme Metso (équipements pour l’industrie minière, notamment le cuivre), Nexans (câbles pour le transport d’énergie), Elia (opérateur de réseaux électriques en Europe) et Spie (installation et maintenance électriques des bâtiments), dont nous sommes actionnaires au sein d’Amplegest MidCaps, Pfisterer bénéficie pleinement de la mégatrend lié à l’électrification des usages et à l’essor de la consommation énergétique portée par l’IA.
 
FlatexDEGIRO poursuit sa dynamique positive après le relèvement de ses objectifs en juillet. L’afflux constant de nouveaux clients illustre l’intérêt croissant des jeunes Européens pour investir et préparer eux-mêmes une partie de leur retraite via les marchés financiers.
 
À l’inverse, les éditeurs de logiciels (Nemetschek et Atoss) ont corrigé, pénalisés par l’annonce de GPT-5. L’IA renforce la capacité des entreprises à internaliser certains développements, fragilisant le Pricing Power du secteur et la soutenabilité de multiples historiquement élevés. Nous estimons néanmoins que Nemetschek, exposé à des niches complexes et réglementées, conservera une bonne résilience, tandis qu’Atoss restera protégé par le faible coût de sa solution qui limite le risque d’internalisation par ses clients.
 
Les valeurs de la défense ont également reculé après les rencontres entre Donald Trump, Vladimir Poutine et Volodymyr Zelenski, interprétées comme un signal potentiel de désescalade du conflit en Ukraine. Nous restons toutefois convaincus que l’Europe devra renforcer ses capacités de défense, quel que soit l’issue du conflit.
 
Enfin, les sociétés les plus exposées à la France (Sopra Steria, Spie, Elis, ID Logistics) ont souffert du climat politique, marqué par l’appel de François Bayrou à un vote de confiance sur son plan budgétaire.