Le mois de juillet a vu la hausse de marché se poursuivre, portée par la fin (espérons-le !) du chapitre ouvert par l’administration Trump sur les tarifs douaniers. Les « deals » annoncés avec toutes contreparties des Etats-Unis permettent aux investisseurs de se concentrer sur les indicateurs macroéconomiques, qui se maintiennent, et la saison de publications semestrielles. Dans le contexte décrit ci-dessus, les marchés continuent de favoriser le style Value qui surperforme le style Croissance de 300bps, creusant l’écart depuis le début d’année à des niveaux records de près de 19%. Sur le mois en cours, le fonds Amplegest Pricing Power baisse de 0.6% contre +1.0% pour son indice de référence.
Au sein du fonds, la performance relative s’explique intégralement par un effet d’allocation négatif de près de 1.5% alors que la sélection a été neutre. En effet, le biais de style coute : en particulier l’absence de valeurs bancaires et de pétrolières. Sectoriellement, les valeurs industrielles liées aux investissements dans l’IA ont publié d’excellents chiffres, notamment Legrand. Le cycle aéronautique reste bien orienté, à la faveur des motoristes (Safran). Parmi notre sélection dans le luxe, Hermès et Brunello Cuccinelli ont montré leur résilience dans un secteur qui reste sous pression. Après un début d’année particulièrement chahuté, les valeurs de santé rassurent et enregistrent un rebond salutaire (ICON, Argenx, UCB).
Aucun arbitrage n’a été réalisé pendant la période.