Sur le mois de juin, les actions américaines clôturent à nouveau en solide progression, portés par les performances des secteurs technologiques et services de communication. Une progression qui finit d’effacer la forte baisse des marchés, en dollar, du début de l’année.
En effet à fin juin, le SP 500 et le Nasdaq affichent une performance de 5.5%, en dollar, depuis le début de l’année.
Si les conditions économiques ont confirmé leur résilience, notamment au niveau de l’emploi et de l’inflation, la politique et la géopolitique pèsent sur le dollar qui clôture le mois à son plus bas de l’année, en repli de -12%. Les taux, pour leur part, se détendent sur le mois (-15 bps à 4.20%) mais se maintiennent sur des niveaux élevés dans l’incertitude du calendrier de la FED.
Dans ce contexte, notons le solide rebond des semiconducteurs portés par les anticipations d’accélération dans l’IA et de redémarrage du cycle. Notre sous-exposition sur ce segment nous a pénalisé sur le mois. A l’inverse, notons les solides performances de Spotify et Netflix portées par la qualité et leurs solides perspectives de croissance, à l’instar de Eaton, qui bénéficie des solides perspectives de croissance dans les Datacenters entre autres.
Le fonds affiche une progression de 0,3% vs. 1,7% pour son indice de référence, portant la performance annuelle à -8,3% vs. -5,8% depuis le début de l'année.
Au sein du portefeuille, nous avons procédé à quelques arbitrages en allégeant Apple au profit de Nvidia et en cédant Accenture et Cooper dont le pricing power nous semble à risque dans un contexte de moindre visibilité. Nous avons initié Meta et Snowflake