Les marchés européens ont clôturé le mois de mai en hausse, soutenus par un apaisement des tensions sino-américaines et une saison de résultats globalement conforme à des attentes déjà ajustées à la baisse. Le ton des entreprises pour le second semestre reste constructif, porté notamment par des effets de base favorables. Le STOXX 600 progresse ainsi de +4,02 %.
 
Dans ce contexte, les petites et moyennes capitalisations poursuivent leur surperformance, avec une progression de +6,8 % pour notre indice de référence. Les valeurs domestiques européennes bénéficient d’une meilleure visibilité macroéconomique, tandis que les sociétés plus exposées aux États-Unis demeurent plus prudentes face aux incertitudes commerciales.
 
Nous avons participé à l’introduction en bourse de la société allemande Pfisterer, un acteur familial centenaire spécialisé dans les composants de connexion et d’isolation pour réseaux électriques. L’entreprise évolue sur un marché structurellement porteur — estimé à 25 Mds€ à horizon 2030 — soutenu par la nécessité de moderniser les infrastructures énergétiques (plus de 50 % du réseau européen aura dépassé sa durée de vie d’ici 2030), la montée en puissance des énergies renouvelables, et l’électrification croissante des usages.
 
Pfisterer se distingue par son positionnement de pure player indépendant, avec une base industrielle localisée en Europe et aux États-Unis. Le groupe affiche une forte visibilité commerciale, une rentabilité en progression grâce à un mix produit orienté vers les solutions haute tension (mieux margées), et une capacité solide à générer de la trésorerie. L’augmentation de capital vise à renforcer ses capacités industrielles pour répondre à une demande en nette accélération.
 
L’entreprise bénéficie de barrières à l’entrée élevées : normes techniques strictes, relations historiques avec les opérateurs de réseaux, savoir-faire différenciant, et infrastructures spécifiques. Nous voyons dans cette IPO une opportunité rare d’investir dans un acteur stratégique au cœur des enjeux énergétiques européens, avec un fort potentiel de future Large Cap.