Suite au « Liberation Day » et à l’imposition de droits de douane beaucoup plus importants que prévu par les Etats-Unis envers ses partenaires commerciaux, les marchés mondiaux ont fortement baissé, craignant une récession aux Etats-Unis et un ralentissement de l’économie mondiale. L’escalade tarifaire avec la Chine notamment, avec des doits atteignant 145%, est un grand sujet d’inquiétude. Le choc initial de ces annonces a peu à peu laissé place à plus d’optimisme, avec l’annonce d’une trêve de 90 jours et une volonté affichée par de nombreux pays de négocier avec les Etats-Unis pour parvenir à des droits de douane moins élevés, ce qui a permis un rebond des principaux indices.
Si les publications de résultats ont été plutôt bonnes dans l’ensemble, les incertitudes sur les barrières douanières et leur impact à venir sur les croissances américaine et mondiale pèsent sur le sentiment général et sur la capacité des entreprises à donner des perspectives éclairées sur leur performance économique à court terme. Dans ce contexte, les sociétés liées à la consommation aux Etats-Unis et qui ont des supply chain internationalisées sont celles qui ont le plus souffert boursièrement. Face à ce risque, nous avons choisi d’alléger les positions nous paraissant les plus exposées comme BRP ou Nike. Nous avons aussi soldé notre ligne Disney qui doit en plus faire face à un niveau de dette significatif et à une adversité idéologique de l’administration Trump. Enfin, nous avons également pris des profits sur Pluxee dont le titre a bondi de près de 20% suite à sa publication de résultats.
A l’inverse nous avons notamment renforcé Barry Callebaut, Stanley Black & Decker et World Kinect dont les corrections boursières nous ont semblé exagérées.