L’année 2025 commence fort pour les actions de la zone euro. Après une année 2024 marquée par une sous performance notable par rapport aux actions américaines, on observe un léger rattrapage et un retour de l’appétit pour le risque en Europe. Au niveau macroéconomique, cette dynamique s’explique notamment par la forte dépréciation de l’euro à la faveur du dollar en fin d’année 2024 et un différentiel notable de politique monétaire entre la Fed et la BCE, dont les assouplissements se poursuivent. En zone euro, les actions montent de manière généralisée sans réel biais de style. Le fonds Amplegest Pricing Power s’adjuge  +6,8% en janvier contre +7,4% pour son indice de référence.
Pendant le mois écoulé, l’effet d’allocation a été globalement neutre. Le coût relatif de la non-exposition au secteur bancaire a été presque largement compensé par la surpondération au luxe. Sectoriellement, les valeurs de luxe ont globalement profité de publications trimestrielles en amélioration séquentielle, et notamment Brunello Cuccinelli au sein du fonds. Les valeurs technologiques et industrielles liées à l’adoption de l’intelligence artificielle ont été particulièrement volatiles et ont sous-performé dans leur ensemble (ASML, BESI, Schneider et Legrand) alors que la start-up chinoise Deepseek suscite de nombreuses interrogations. SAP et Atoss dans le logiciel continuent de surprendre positivement les attentes des analystes.
Nous avons procédé à deux entrées et autant de sorties sur le mois. En particulier, EssilorLuxottica a été soldée après un excellent parcours récent. LVMH a été initiée : alors que 2025 pourrait marquer un rebond des ventes du secteur, LVMH nous semble le vecteur le plus naturel pour bénéficier de cette tendance et nous avons allégé les autres titres du secteur au sein du fonds. AON plc a été initiée dans le secteur du brokerage d’assurance : le pricing power vient de la loyauté de la clientèle dont 90% des ventes sont récurrentes.