Au début du mois d’août, les marchés ont subi une forte baisse due à un phénomène technique (« carry trade » au Japon) et à la crainte d’une récession aux Etats-Unis. Des données économiques meilleures qu’attendues ainsi que l’annonce de la Fed d’une baisse de taux à venir ont contribué à un fort rebond sur le reste du mois.
Les publications des sociétés en portefeuille ont été plutôt bonnes dans l’ensemble, à part pour Intel. Le géant américain a perdu près de 30% sur le mois suite à une publication désastreuse qui repousse encore ses perspectives d’amélioration de performance économique. Malgré la petite taille de notre position restante sur le titre, cela coûte 0,5% de performance au fonds.
Au niveau du portefeuille, nous avons profité de la forte baisse de début de mois pour renforcer à la marge plusieurs valeurs comme Seb, Pluxee, Marr ou Holcim. A l’inverse, suite au rebond des marchés, nous avons allégé nos lignes en Berry Global, Leon’s Furniture et World Kinect après des hausses significatives de leurs valorisations boursières.
Nous avons également initié deux nouvelles positions dont les cours de Bourse respectifs ont perdu 40% par rapport à leurs plus hauts récents. Edenred d’une part, leader mondial sur le marché des avantages aux salariés, qui souffre notamment de l’incertitude touchant une possible évolution de la règlementation dans certains de ses principaux marchés (France, Italie et Brésil).  Ulta Beauty d’autre part, distributeur leader sur le marché américain de la beauté avec près de 10% de parts de marché, dont la croissance des ventes a fortement freiné en raison d’une concurrence accrue et d’un consommateur plus frileux. Dans les deux cas, la réaction boursière nous a semblé excessive compte tenu des qualités de ces deux sociétés.
Enfin, profitant de la forte baisse du début de mois, nous avions reconstitué une ligne en Booking que nous avons finalement soldée en fin de mois suite à un rebond de près de 20%. C’est le deuxième contributeur du mois.