En août, le fonds se replie de -0,3% (vs. 0,0% pour son indice de référence) portant la performance depuis le début de l’année à 15,3% (vs. 18,3%).
Le début du mois est marqué par une forte baisse des marchés sous la pression d’indicateurs économiques décevants, en particulier sur l’emploi, avec un rebond du taux de chômage à 4.3%, et la dégradation des indices manufacturiers simultanément à une hausse imprévue des taux au Japon, se traduisant par des arbitrages significatifs. Toutefois, la poursuite de la désinflation avec un indice PCE à 2.8% inférieur aux attentes et la perspective d’une inflexion dès septembre sur les taux, confirmée par Jérôme Powell, lors du rendez-vous annuel de la FED à Jackson Hole ont permis d’inverser la tendance baissière.
Dans ce contexte, les secteurs les plus défensifs (consommation de base, santé, services aux collectivités) et ceux bénéficiant des baisses de taux (immobilier & financières) ont surperformé. A l’inverse, la consommation discrétionnaire, l’énergie ou encore la technologie ont été sous pression, affectées par des prises de profits et des craintes sur l’évolution de la consommation.
Du coté des entreprises, les résultats sont satisfaisants avec une croissance des profits de 10.9% et de 5.2% des ventes, des niveaux supérieurs aux attentes.
Sur le mois, nous retiendrons les solides résultats de Cooper Technologies qui continue de gagner des parts de marché sur le segment des lentilles de contact et relève ses perspectives annuelles ou encore de On Holding, dont la croissance des ventes atteint 29% et qui réitère ses prévisions annuelles de croissance de 26%, en dépit d’un consommateur prudent. A l’inverse, Vulcan abandonne -13% après des résultats mitigés et affectés par des conditions climatiques défavorables et un marché immobilier fragilisé par les taux élevés. Nous notons néanmoins le solide pricing power du groupe qui affiche des prix en hausse de 12% sur l’asphalte ce qui compense la baisse conjoncturelle des volumes et se traduit par une progression significative des marges.