Les marchés actions européens ont débuté le mois par une forte correction, influencés par la chute des valeurs technologiques américaines et des actions japonaises. En période de faible liquidité estivale, un rapport décevant sur l'emploi aux US et les annonces hawkish de la Banque Centrale du Japon ont déclenché un débouclement massif de carry trades USD/YEN.
Les petites valeurs de la zone euro ont perdu jusqu’à -6% en début de mois avant de finir en hausse de +0,8%, principalement grâce au secteur immobilier bénéficiant de la baisse des taux courts. Amplegest MidCaps, bien que structurellement absent de ce secteur (pas de potentiel LargeCaps), a suivi le rebond grâce à de bons résultats trimestriels.
Nemetschek (+10% sur le mois) continue de surperformer dans un secteur de la construction toujours en difficulté.
Nexi (+11%) rebondit fortement après avoir confirmé ses objectifs annuels lorsque, dans le même temps, son concurrent Worldline les abaissait.
Zegna (-7%) qui avait très bien publié fin juillet (+8% le jour de la publication), subit les craintes des investisseurs quant au ralentissement de la demande chinoise. Nous restons convaincus que les fondamentaux best-in-class de cet acteur du luxe en plein restructuration sont très largement sous-valorisés par le marché.
Scout24 (-5%) subit des prises de profit après une publication en ligne et des objectifs confirmés. Nous continuons d’apprécier la force du groupe, leader incontesté en Allemagne et rendu totalement indispensable à ses clients agents immobiliers (Scout24 représente 90% des leads qu’ils génèrent online).