En juin, les actions européennes ont souffert du risque politique en France et du fléchissement des indicateurs de climat des affaires (PMI), annulant ainsi l'impact de la première baisse de taux de la BCE, largement anticipée. Les indices français, notamment les petites capitalisations, ont particulièrement chuté. Sectoriellement ce sont les valeurs cycliques (Consommation discrétionnaire, Matières Premières, Industriels) et sensibles à la hausse des taux (Real Estate) qui sont le plus en retrait.
Dans cet environnement Amplegest MidCaps surperforme légèrement son indice sur le mois,
Le fonds a bénéficié d’un CMD très solide de la part de Besi qui a rassuré le marché sur l’Hybrid Bonding et son adoption dans la mémoire. Le groupe a rehaussé plusieurs objectifs clés (nombre de machines Hybrid Bonding à LT, niveau des marges brute et opérationnelle). DO & CO publient de très bons résultats pour son exercice 2023/24, alimentés par une croissance des ventes et de la marge opérationnelle dans toutes les divisions. La dynamique de nouveaux contrats ainsi que les objectifs 2024/25 supérieurs aux attentes viennent confirmer notre cas d'investissement. Nemetschek a annoncé la plus importante acquisition de son histoire avec GoCanvas, acteur spécialisé dans la numérisation de processus basés sur le papier dans la construction (collecte, reporting et intégration des données de terrain).
Au cours du mois, nous avons initié deux nouvelles positions en Amplifon et D’Ieteren et soldé notre ligne en GTT.
Amplifon, société familiale italienne, est le plus grand distributeur d’aides auditives au monde. Son positionnement de leader avec seulement 12% de parts de marché va lui permettre de continuer à croître au sein d’un marché tiré par le vieillissement de la population. Son réseau de distribution le rend indispensable auprès des fabricants de prothèses auditives et lui confère un pouvoir de négociation très important.
D’Ieteren, société familiale belge, dont l’actif principal Belron (leader mondial de la réparation des pare-brises) devrait bénéficier de l’amélioration de son mix (pénétration en hausse du recalibrage), de ses marges et de son retour sur capitaux employés.
GTT devrait commencer à voir ses revenus stagner dans les années à venir, limités par les capacités de production des chantiers navals.