En mai, dans le sillon des marchés actions, le fonds rebondit de 2,8% (vs. 3,4% pour l’indice de référence) portant sa performance depuis le début de l’année à 10,6% (vs. 12,6%).
Sur le mois, nous retiendrons :
Des indicateurs économiques plus mitigés, marqués, pour partie, par une stabilisation dans la hausse de l’inflation, simultanément à une décélération de la consommation des ménages, des indices manufacturiers en repli et une dégradation du secteur de l’immobilier. Des éléments qui se sont traduits par une détente sur les taux.
De grandes divergences de performances intra-sectorielles en particulier dans le secteur technologique suite aux publications de résultats. Nvidia (+25% en mai), continue de bénéficier de la solide demande des Hyperscalers et dépasse significativement les attentes en triplant ses ventes (26Mds$) et multipliant par sept ses profits (1,9Md$). En outre, le groupe relève, une nouvelle fois ses prévisions de ventes tablant sur une nouvelle progression de ses ventes à 28Mds$ sur le T2. Notons que la demande ne ralentit pas et que le groupe continue de déployer de nouveaux produits. Dans ce contexte, nous avons renforcé notre position après la publication. A l’inverse, le segment du logiciel reste sous pression alors que les contributions de l’IA restent, à ce stade, très modestes. Intuit, en dépit de solides résultats trimestriels et d’un relèvement de ses perspectives se replie de -9% sur le mois. Quant à Salesforce (-14%), le groupe déçoit, évoquant un environnement macro-économique plus difficile et des négociations de contrats plus longues, ce qui devrait impacter les ventes et les profits sur le T2. Nous avons allégé notre position dans l’attente d’une plus grande visibilité sur le cycle produit.
Les solides publications de Costco, Ralph Lauren, On Holdings ou encore TJX qui confirment leurs pricing power alors que les consommateurs se sont montrés parcimonieux dans leurs dépenses, affectés notamment par la persistance de l’inflation.