La valorisation du fonds progresse de +5,7% en mai (vs. +9% pour le CAC SMALL NR).
L’indice a une nouvelle fois été porté par la performance de titres non éligibles au PEA-PME. Le CAC SMALL NR n’ayant pratiquement plus aucune composante éligible au PEA-PME à ce jour, nous avons décidé de changer l’indice de référence comme l’ont déjà fait plusieurs de nos concurrents.
Le futur indice de référence est l’ENTERNEXT PEA-PME 150 GR qui comme son nom l’indique regroupe les 150 principales valeurs françaises éligibles au PEA-PME. Nous surperformons cet indice de +230bps depuis le début de l’année. Concernant l’actualité du fonds :
WAVESTONE (3,5% de l’actif) a publié un résultat opérationnel courant en progression de +32%, nettement supérieur aux attentes. Les objectifs de croissance pour l’exercice à venir ont également été relevé.
EQUASENS (3,5%) a publié un chiffre d’affaires en décroissance -5% au T1 mais le titre a sensiblement rebondi car les perspectives pour le reste de l’année s’annoncent meilleures. Par ailleurs, le titre ayant fortement corrigé depuis 2 ans (malgré une stabilité des résultats) sa valorisation est devenue très intéressante.
PRECIA (3,1%) et REWORD (2,5%) ont publié des chiffres d’affaires stables au T1 et en ligne avec les attentes.
BILENDI (2,5%) maintient un niveau de croissance organique très solide au T1 (+4%) tandis que les effets de comparaison iront en s’améliorant au cours de l’année. La structure de coûts ayant été allégée au cours de l’année 2023, nous tablons sur un fort levier opérationnel en 2024.
DELTA PLUS (2%) et INFOTEL (2%) ont publié des chiffres d’affaires en décroissance mais en ligne avec les attentes. La faiblesse de leurs marchés finaux au cours du S124 était attendue. Les titres ont ainsi peu réagi.
REPLY (1,5%) publie une des meilleures performances de son industrie avec une croissance de +6% au T1 confirmant son statut de best in class dans le secteur des ESN.
ITALIAN SEA GROUP (1,5%) a publié une croissance organique de ses revenus de +12% et a enregistré des prises de commandes en croissance alors que le marché tablait sur une baisse.
OENEO (1,5% de l’actif) et COMPAGNIES DES ALPES (1,5%) ont relevé leurs objectifs de rentabilité à la suite de publications supérieures aux attentes.
FREELANCE (1,5%) est parvenu à afficher une légère croissance organique au T1 (+1%) dans un marché pourtant morose et malgré un effet de base difficile (+15% au T123).