Après une performance très dynamique depuis 6 mois, les marchés actions du monde entier reprennent leur souffle durant ce mois d’avril. En Europe, certes la BCE devrait baisser ses taux dès le mois de juin mais les anticipations de baisse de taux outre-Atlantique sont repoussées : la désinflation peine à se matérialiser, et les données macroéconomiques ne le permettent pas à ce stade. De plus, les tensions géopolitiques au Moyen Orient continuent de peser négativement.
Dans le contexte décrit ci-dessus, le style value surperforme largement le style croissance de plus de 4%.
Dans cet environnement, Adara progresse de 0,7% surperformant son indice de référence et les différents indices actions sur la période.
Naturellement nos surexpositions sur les secteurs bancaires et sur le secteur des matières premières contribuent fortement à cette bonne performance relative.
Au cours du mois nous avons allégé notre position sur Stellantis suite à la bonne publication et un parcours boursier remarquable. Nous avons redéployé une partie des liquidités générées sur Michelin.
Nous sommes confiants quant au potentiel de croissance de notre fonds qui offre un ratio P/E médian estimé 2024 de 11,5x pour une croissance des résultats anticipée pour les deux prochaines années de 11% (respectivement 11x et 4% pour l’indice de référence). Le fonds affiche également une rentabilité sur capitaux propre de 16% contre 12% pour l’indice avec un endettement moindre (0,8x Ebitda contre 2,9x pour l’indice de référence).