Après un mois de janvier sans direction pour les moyennes capitalisations de la zone euro, la tendance s’est poursuivie en février. L’écart de performance et de valorisation avec les grandes capitalisations n’en finit donc plus de se creuser… Bien que la date du pivot des banques centrales soit difficile à anticiper, nous sommes convaincus qu’il sera accompagné d’un fort rebond de la catégorie (comme on a pu l’observer fin 2023). Nous remarquons toutefois un regain d’intérêt de la part des allocateurs d’actifs avec des flux qui redeviennent enfin positifs.
 
Au cours d’un mois de février impacté par les publications de résultats d’entreprises, Amplegest MidCaps surperforme son indice de 0,60%.
 
En dehors de Compugroup (-26% sur le mois) qui a annoncé des investissements plus importants qu’anticipés dans l’IA en 2024 et de X-FAB (-19%) qui souffre d’un destocking chez ses clients industriels, la saison des publications a été très bonne pour notre sélection.
Zegna (+18%) que nous avons initié fin janvier profite d’une réévaluation forte mais logique étant donné la qualité de ses fondamentaux et de sa sous-valorisation relative.
Une fois n'est pas coutume, Sopra Steria (+9%) publie de bonnes performances opérationnelles et annonce la cession pertinente de son activité de logiciel pour l’industrie bancaire.
GTT (+10%) profite toujours du déséquilibre entre offre et demande de GNL et augmente son marché adressable grâce aux innovations (GNL carburant, hydrogène).
Besi (+20%) démontre via un carnet de commandes très fourni, l’intérêt du secteur des semiconducteurs pour ses machines d’Hybrid Bonding, éléments indispensables pour continuer à améliorer les performances des puces au-delà de la loi de Moore.
 
Au cours du mois, nous avons participé à l’introduction en bourse de la société allemande Renk (+80%), leader mondial des transmissions pour les véhicules militaires (75% de parts de marché en Europe et aux US). La présence de fortes barrières à l'entrée (en particulier les relations clients) ainsi que la visibilité importante dont jouit l'entreprise, ne nous semblaient pas être pleinement reflétées dans la valorisation lors de l'introduction.