Dans un marché en hausse de 1,45%, Amplegest Long Short (part IC) est resté stable, sous-performant son benchmark de 71bps.

Exposition nette & volatilité
Notre exposition nette moyenne mensuelle (28,6%) est demeurée marginalement inférieure à celle de son niveau cible (30%), traduisant notre volonté de réduire le risque du portefeuille après le fort rebond du marché observé en novembre et décembre et reposant largement sur des anticipations agressives de baisse des taux d’intérêt début 2024. La volatilité moyenne du fonds (30 jours glissants) a sensiblement diminué, atteignant 5,4% fin janvier.
 
Analyse de la performance par poche
En dépit d’une progression satisfaisante de notre portefeuille long, la performance au final relativement décevante du mois s’explique par la mauvaise performance de notre portefeuille de pair trade.
Notre poche longue (+1,9%) a surperformé le marché (+1,45%). Elle a notamment été portée par Antin (+21,8%), Teleperformance (+12,6%), Safran (+9,5%), UCB (+9,2%) et Elis (+7,8%).
Notre poche vendeuse (+2%) a progressé légèrement plus vite que le marché, dégageant un alpha négatif.
Enfin, notre compartiment Pair trade a généré une contribution négative, principalement en raison de la mauvaise performance de notre pair trade au sein du secteur des semi conducteurs.

Les principaux Mouvements

Poche longue :
Nous avons réduit notre position récemment constituée en Puma, le récent warning ayant mis en évidence un environnement plus dégradé que prévu pour l’année 2024.
Nous avons renforcé notre position en EDP qui a sous-performé le marché européen en dépit d’une révision à la hausse des estimations de résultat du groupe portugais pour l’année en cours.

Poche Short
Nous avons renforcé notre position vendeuse en AAK, le niveau de marge actuel, au plus haut historique, nous semblant largement inflaté par une série d’effets d’aubaines temporaires.

Poche Pair trade
Nous avons réduit notre Pair trade entre Antin et Partners Group, nos objectifs de cours relatifs se rapprochant après la forte progression d’Antin en janvier.
ESG
La note de notre portefeuille a légèrement augmenté sous l’effet des mouvements de Janvier.