Dans un marché en hausse de 3,8%, Amplegest Long Short (part AC) a progressé de 3,3% surperformant son benchmark de 184bps.

Exposition nette & volatilité
Notre exposition nette moyenne mensuelle (25%) est passée légèrement au dessous de celle de son niveau cible (30%), traduisant notre volonté de réduire le risque du portefeuille après le fort rebond du marché observé en novembre et décembre, reposant largement sur des anticipations agressives de baisse des taux d’intérêt début 2024. La volatilité moyenne du fonds (30 jours glissants) est restée élevée, le fonds ayant nettement surperformé le marché dans les principales journées de rebond.
 
Analyse de la performance par poche
Tout comme au mois de novembre, la poursuite de la baisse des taux d’intérêt a eu un fort impact sur le marché qui a particulièrement bénéficié à notre poche longue.
Notre poche longue (+6%) a surperformé le marché (+3,8%), 62% des valeurs de notre portefeuille progressant plus rapidement que l’indice Bloomberg des principales 600 valeurs européennes. La poche a notamment été portée par UCB (+16,3%), Wienerberger (+15,4%), Antin (+15,3%), Vivendi (+11,4%) et Amundi (+9,0%).
Notre poche vendeuse a progressé moins rapidement que le marché dégageant un alpha positif.
Enfin, notre poche Pair trade a généré une contribution positive mais un alpha négligeable. Les deux principales poches contributrices ont été la poche Banque et la poche Travel/leisure.

Les principaux Mouvements

Poche longue :
Nous avons clôturé notre position en Orsted, le titre ayant fortement rebondi depuis notre renforcement lors du récent warning.
Nous avons réduit de moitié notre position en Vivendi lors de la hausse du titre consécutive à l’annonce d’une possible partition en trois entités cotées.

Poche Short
Nous avons initié une nouvelle position vendeuse en Assa Abloy, le consensus actuel pour 2024 (croissance EPS et marges) nous paraissant trop optimiste, mettant à risque le fort rebond du titre sur les 12 derniers mois (+24%).

Poche Pair trade
Nous avons réduit notre Pair trade Banque en allégeant notre position longue en Barclays et en réduisant notre position vendeuse en Commerzbank.
ESG
La note de notre portefeuille a légèrement diminué sous l’effet des mouvements de décembre

Bilan annuel
L’exercice 2023 s’achève sur une performance annuelle de +4,6%. Après un bon premier semestre, le fonds a souffert de la remontée très rapide des taux (particulièrement en octobre). En dépit d’un rattrapage en novembre et décembre, le fonds n’a pas été en mesure de combler l‘intégralité de son retard terminant l’année 190bp derrière son benchmark. Nous vous présentons nos meilleurs vœux pour l’année 2024.