En novembre, les marchés rebondissent fortement, mettant un terme à trois mois consécutifs de baisse. La poursuite de la désinflation simultanément à une modération sur le marché de l’emploi et à la résilience des consommateurs éloignent les perspectives de nouvelles hausses de taux. Les taux 10 ans refluent de 60 bps à 4,3% sur le mois, une ampleur inédite depuis 15 ans. Quant au pétrole il poursuit le mouvement baissier entamé en octobre et abandonne plus de 5%. Un environnement particulièrement porteur pour les actions et en particulier le secteur de la technologie avec un Nasdaq qui gagne près de 11% en dollars porté par le segment des logiciels (+13%) qui enregistrent une de leurs meilleures performances historiques.

Dans ce contexte, le fonds gagne 7.55% (vs. 6.22% pour l’indice), ce qui porte sa performance depuis le début de l’année à 18.55% (vs. 17.55% pour l’indice).
Parmi les motifs de satisfaction, Intuit, éditeur de logiciels spécialisés dédiés notamment aux PME, qui publie une croissance de 15% de ses ventes et une accélération de sa profitabilité. En outre, le groupe confirme ses prévisions sur l’exercice 2024. Nvidia, pour sa part, affiche des ventes en progression de plus de 200% en rythme annuel à plus de 18Mds$ et supérieures aux prévisions (16 Mds$) et relève, à nouveau ses prévisions sur le trimestre en cours. Notons néanmoins que les incertitudes en Chine cristallisent l’attention des investisseurs.
A l’inverse Estée Lauder déçoit, une nouvelle fois, et révise à nouveau ses perspectives de ventes faisant face à des pressions sur son activité Travel Retail simultanément a une dégradation de ses ventes en Chine. Face à l’incertitude sur les perspectives, nous avons soldé la position.

Nous avons également soldé notre position en Otis, considérant la dégradation du carnet de commandes en Chine, contributeur majeur dans les nouvelles installations que nous avons arbitré au profit de Rollins, leader dans le traitement antiparasitaire des résidences d’habitation et des bâtiments commerciaux avec 25% de parts de marché, qui offre une solide visibilité, un savoir-faire largement reconnu, une excellente exécution du management et un potentiel d’amélioration des marges attractif
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