Pendant le mois d’octobre, les marchés d’actions de la zone Euro ont poursuivi leur tendance baissière entamée depuis le début du semestre. Des vents contraires incitent les investisseurs à diminuer leur exposition aux actifs risqués : le rendement des taux d’intérêt du 10 ans américain autour des 5%, une dégradation des équilibres géopolitiques mondiaux, et une saison de publications en demi-teinte marquée des réactions d’une ampleur historique (Sanofi, Worldline par exemple). Malgré une surperformance notable des secteurs qui bénéficient de la situation au Moyen Orient comme la défense et le pétrole, on note une meilleure tenue du style Croissance sur le mois, par rapport au style Value : les acteurs de marché s’interrogent sur le niveau de levier financier et les conditions de refinancement dans le contexte actuel de taux.

Sur le mois, le fonds Amplegest Pricing Power est en baisse de -2,92% contre -3,23% pour son indice de référence. En particulier, la consommation discrétionnaire marque un ralentissement : les valeurs de luxe ont baissé, et ont toutes signalé une moindre demande du consommateur européen et du e-commerce : cela a négativement impacté LVMH et Moncler. Kering, qui n’a pas dérogé à la règle avait été soldée avant la publication de ses résultats trimestriels : l’exposition au luxe dans le fonds s’établit à 13% à ce jour. L’auto premium subit des effets similaires : la publication de Mercedes Benz a mis en lumière une demande moins forte sur les véhicules électriques haut de gamme. Parmi les motifs de satisfaction, une bonne sélection dans le secteur de la santé (ICON, Biomérieux, EssilorLuxottica) a permis de surperformer le secteur. On notera aussi les discours encourageants dans le logiciel (Dassault Systèmes, Atoss) et l’aéronautique (Safran).
Pendant le mois, Kering a été soldée. Les allègements ont concerné LVMH et Capgemini. A l’inverse nous avons renforcé UCB, ICON et Safran.

Dans le contexte macroéconomique décrit ci-dessus, le profil de rentabilité de nos sociétés à fort pricing power continue de montrer solidité et résilience lors des publications du 3ème trimestre.