En août, le fonds affiche une performance de 0.4% vs -0.4% pour son indice de référence, portant sa performance depuis le début de l’année à 15.75% (vs. 16.15% pour son indice)

Le début du mois est marqué par une montée des incertitudes – baisse de la note de la dette des Etats-Unis, résurgence des craintes autour de l’inflation et du marché de l’emploi avec une certaine nervosité des investisseurs dans l’attente de la réunion très attendue des membres de la FED à Jackson Hole .
Toutefois, non seulement les données économiques confirment la résilience de l’économie américaine, mais, en outre la modération des tensions sur le marché de l’emploi, avec des JOLTS- emplois disponibles- qui sont ressortis en deçà des attentes à 8,83M a largement rassuré les investisseurs et réduit leurs craintes d’une prolongation du resserrement monétaire.

Les publications de résultats se sont poursuivies durant le mois. Nous retiendrons les solides publications dans la technologie, en particulier de Palo Alto et de Intuit mais également de Zoetis, dans la santé animale, qui confirme tabler sur une croissance organique de 6-8% et affiche une nette progression de ses marges brutes et opérationnelles en dépit de ses solides investissements en R&D.

Sur le mois, nous avons soldé notre exposition en Enphase, dont les perspectives nous semblent à risque, et réduit nos positions en Analog Devices. Si les avantages compétitifs du groupe spécialisé dans les semiconducteurs analogiques, ne nous semblent pas remis en cause, la normalisation des stocks pourrait selon le management durer encore plusieurs trimestres.
Par ailleurs, nous avons initié une position en Intuitive Surgical, leader de la chirurgie robotique et en Nvidia, deux sociétés dont le Pricing Power nous semblent particulièrement attractifs dans la durée.