L’été qui s’achève n’aura pas entraîné de grands changements de tendances économiques. La croissance mondiale plie mais ne rompt pas, l’inflation décélère mais reste supérieure aux objectifs des Banques Centrales. Une pente douce dans les deux cas. La question de cette rentrée est celle de l’arrêt ou non de la hausse des taux aux Etats-Unis et en Europe.
En dépit d’un consensus assez prudent la croissance économique surprend aux Etats-Unis. Elle fléchit en revanche en Europe et se rapproche de la zone de contraction. En Chine elle déçoit et demeure en dessous des prévisions.
Aux Etats-Unis, la croissance du PIB au second trimestre progresse de +2,1%, tirée par un investissement des entreprises vigoureux. La consommation des ménages et le marché du travail demeurent solides. Et le secteur immobilier (notamment les prix de vente) a cessé de se détériorer. L’économie américaine surprend par sa vigueur.
En Europe c’est l’industrie qui souffre, s’affichant en territoire négatif depuis plusieurs mois. Les services tiennent mieux permettant à la croissance globale de rester au-dessus de la ligne de flottaison. Quand l’Allemagne souffre davantage de cette disparité, des pays comme la France s’en tirent mieux au sein de la zone européenne.
Enfin les dernières statistiques chinoises confirment l’essoufflement de la croissance. Le gouvernement et la banque centrale prennent des mesures de relance qui semblent toutefois trop timorées par rapport aux attentes. D’autres décisions sont attendues.
Dans cet environnement Adara baisse de 4,38% contre -2,63% pour l’indice de référence.
Nous avons réduit nos positions sur le secteur automobile (sur Stellantis après le bon parcours) et le secteur des semi-conducteurs (Asm International).
Nous avons employé les liquidités sur Elis, Technip Energies et Nexans qui intègrent toutes les dix principales positions du fonds.
Depuis le début de l’année, Adara progresse de 12,81% contre une hausse de son indice de référence de 8,05%.