Au cours du mois de juin, la dynamique de l’économie mondiale a marqué le pas. L’indicateur PMI, témoignant de la dynamique du secteur manufacturier mondial, a baissé au niveau de 48,8 points. Ce niveau, inférieur à 50 et désormais revenu sur les points bas de fin 2022, témoigne clairement d’une contraction de l’activité industrielle mondiale. La situation est encore plus marquée en zone Euro avec, en sus, un indice PMI composite qui combine l’analyse de l’industrie et des services ressorti juste sous la barre des 50, à 49. A contrario, l’économie américaine s’est montrée plus robuste qu’attendue dans les secteurs des services.
Dans ce contexte, l’économie américaine démontre plus que jamais, et comme attendu dans notre scénario, une résilience étonnante. Ainsi, malgré des taux d’intérêts théoriquement restrictifs pour l’économie et une masse monétaire en contraction, l’économie continue à créer des emplois et les ménages continuent à consommer. Nous aurons certainement besoin d’encore quelques mois de restriction de la part de la FED pour effectivement résorber les excès générés dans les années post Covid-19.
Aussi, nous favorisons toujours le marché américain et les émergents. Nous recherchons en revanche à protéger les portefeuilles face au ralentissement du cycle en zone euro.
Plus globalement, nous considérons que nous entrons dans la dernière phase du combat des banquiers centraux contre l’inflation. Le ralentissement économique devrait donc se matérialiser de façon beaucoup plus concrète au cours du second semestre. Nos allocations vont donc évoluer vers plus de portage, la recherche accrue de diversifications et des axes de protection pour l’allocation des fonds de la gamme Latitude. A court terme, l’évolution de la liquidité durant l’été restera un élément crucial pour les marchés alors que FED et BCE ont réaffirmé leur volonté de réduction de leur bilan.
Nous commençons le mois de juillet avec une exposition actions calibrée à 12% dans patrimoine, 39% dans équilibre et 64% dans croissance. Ces niveaux témoignent de la prudence dont nous faisons preuve pour les prochaines semaines dans un contexte de baisse de la liquidité sur les marchés.