Les marchés actions de la zone euro ont poursuivi leur rebond pendant le mois de juin pour clôturer un premier semestre très porteur. Pendant ces dernières semaines, des chiffres macroéconomiques tantôt bons (PIB américain par exemple), tantôt en dessous (PMI Eurozone) ont permis de continuer sur cette même tendance : entre deux eaux. Le discours des banquiers centraux s’est avéré incrémentalement plus strict que prévu, entrainant un léger rebond des taux d’intérêt et cela a favorisé le style ‘Value’ sur le mois.

Au sein du fonds, le meilleur contributeur relatif du mois est FERRARI. Présente dans le fonds depuis son introduction en bourse, la valeur continue son parcours : la dynamique produit s’est encore améliorée en juin 2023 et le plan stratégique du groupe pourrait être réalisé bien avant la date annoncée. On note aussi une bonne performance relative du secteur de la santé : le titre ICON plc rebondit suite à un discours positif lors de conférences. Enfin, le salon du Bourget a permis de mettre en lumière la très bonne dynamique du secteur aéronautique mondial : prises de commandes importantes pour AIRBUS et même relèvement des ambitions annuelles de profitabilité pour le motoriste MTU Aero. Enfin Wolters Kluwer rebondit alors que les craintes autour de l’impact de l’intelligence artificielle sur ses métiers semblent se tarir. Les principaux détracteurs du fonds sont l’absence de bancaires qui bénéficient de la remontée des taux et Dassault Systèmes qui souffle un peu après une journée investisseurs sans grande surprise.

Parmi les arbitrages récents, nous avons soldé Symrise et Carl Zeiss Meditec alors que les deux titres voient leur performance opérationnelle sous pression. Nous initions une position sur CapGemini, que nous percevons comme le meilleur partenaire des entreprises pour apporter des solutions d’intelligence artificielle dans un futur proche.