Les marchés européens ont repris une trajectoire haussière en avril. Toujours focalisés sur les grands thèmes macroéconomiques de l’année, ces derniers ont pu s’appuyer sur un début de période de publications trimestrielles de bonne facture. Nous notons également le dynamisme des opérations de M&A et de sorties de côtes par des fonds de Private Equity en Europe. Ces dernières mettent en lumière la décote des petites et moyennes capitalisations après plusieurs années de décollecte sur la classe d’actifs.

Amplegest MidCaps sous-performe son indice sur le mois (+0,70% vs. +0,87%) et conserve une avance de +95bps sur l’année (+8,00% vs. +7,05%). La moitié des sociétés du fonds ont publié leurs résultats durant le mois.

Nous avons bénéficié de la forte revalorisation de SES-imagotag (+33%) suite à l’annonce d’un contrat historique et d’un accord capitalistique avec Walmart. Le groupe va commencer par déployer ses étiquettes de gondoles électroniques dans 500 magasins Walmart d’ici fin 2024, avant de recevoir de nouvelles commandes. SES-imagotag change donc radicalement d’échelle et va bénéficier de cette notoriété auprès d’autres acteurs de la distribution aux Etats-Unis. L’environnement économique (instabilité des prix, pénurie de main d’œuvre et inflation salariale) pousse les distributeurs à favoriser les étiquettes électroniques aux étiquettes papiers. Elles permettent d’économiser de précieux points de marges, notamment en automatisant les changements de prix des produits en rayon.

OVH (-17%) déçoit lors de la publication de ses résultats semestriels. Le groupe fait part d’une certaine prudence chez ses clients du fait d’incertitudes macroéconomiques et abaisse ses prévisions pour l’année en cours. Nous maintenons notre investissement dans cet actif unique en Europe, indispensable à la souveraineté numérique européenne.

Sartorius Stedim Biotech (-14%) a souffert de l’annonce de l’acquisition de Polyplus et de résultats décevants au premier trimestre. Le groupe pâtit de la fin des activités liées au Covid et d’un effet de déstockage chez certains clients.

Nous avons procédé à quelques ajustements de pondérations – avec les renforcements de Pirelli et San Lorenzo et les allègements d’ASMi et d’INWIT.