Le mois de mars 2023 a été marqué par le retour du risque de liquidités sur les établissements bancaires. Mal gérée, la Silicon Valley Bank a été la première victime majeure des hausses de taux massives imposées par les banques centrales depuis 2022, entrainant tout le secteur bancaire dans la tourmente. Au moment d’écrire ce commentaire, il semble que les banquiers centraux ont su calmer la crainte d’une contagion, tout en poursuivant des hausses de taux modérées. Dans ce contexte turbulent, nous avons vécu un flight to quality d’une ampleur importante : les emprunts d’état se sont détendus et les valeurs dites de qualité ont fortement surperformé.
Il n’est pas étonnant de retrouver toutes nos positions bancaires en tête des contributions négatives sur la période.
Sur la période, Patrimoine International progresse de 0,63% contre +1,83% pour son indice de référence.
Nous restons relativement prudents (11% d’exposition nette aux actions), considérant que l’essentiels des bonnes nouvelles potentielles sont aujourd’hui intégrées dans les cours.
Depuis le début de l’année, Patrimoine International progresse de 3,11% contre une hausse de son indice de référence de 2,77%.