Au cours du mois de mars, les marchés européens ont connu des turbulences en raison des difficultés de la Silicon Valley Bank et de Crédit Suisse. Cette situation a suscité des craintes quant à la santé financière du secteur bancaire et a entraîné une forte volatilité sur les marchés. En fin de mois, il semble que les banquiers centraux ont su calmer la crainte d’une contagion, tout en poursuivant des hausses de taux modérées. Dans ce contexte, les valeurs de qualités ont su tirer leur épingle du jeu.

Amplegest MidCaps surperforme son indice de référence de +305bps sur le mois (-0,29% vs. -3,34%) et de +133bps sur l’année (+7,45% vs. +6,12%),

ASMi (+15,1%) annonce des revenus 2023 en croissance de 10%, supérieurs au consensus qui attendait un peu moins de 8%. De manière plus fondamentale, le groupe est positionné pour surperformer le marché grâce à ses technologies d’ALD et d’épitaxie, indispensables dans les processus de fabrication des nœuds les plus avancés.

INWIT (+16,3%) : le caractère spéculatif continue de porter le titre sur le mois de mars. Ardian pourrait faire une offre sur le groupe de télécommunication dont il détient déjà 30%.

Nemetschek (+17,9%) rassure le marché lors de sa publication de résultats 2022. La croissance de chiffre d’affaires sera supérieure à 10% en 2024 et 2025 et les marges d’EBITDA dépasseront à nouveau les 30%. La phase initiale de transition vers le modèle d’abonnements touche à sa fin et la part de revenus récurrents s’établira à 85% en 2025. 

ID Logistics (-9,9%) : résultats 2022 en ligne avec les attentes en délivrant une croissance organique à deux chiffres et une marge opérationnelle en amélioration de 40bps. Cette résilience s’explique par une forte diversification et une capacité à imposer ses prix. Le cours a pâti de l’annonce de l’arrêt des activités en Russie ; l’impact n’est pourtant pas significatif.

Nous initions des positions en Pirelli et en Sanlorenzo. Le premier nous semble idéalement positionné pour profiter du mouvement de « premiumisation » sur le marché du pneu. Le second dispose d’une forte visibilité sur le marché des yachts de luxe, une niche encore sous-pénétrée.