Amplegest PME sous performe notablement son indice de référence en février (-1,43% vs +2,56%).

Avant d’évoquer les publications du mois, observons que le marché consacre largement les plus gros poids de l’indice et délaisse massivement les valeurs suivantes. Une tendance déjà amorcée depuis le début de l’année et qui s’est renforcée en février. Les 20 premiers poids de l’indice progressent en moyenne de +4% en février tandis que les valeurs suivantes baissent de -2%. Le différentiel depuis le début de l’année est encore plus marquant (+13% vs. +3%).

Au-delà de notre univers, on constate également que les grandes capitalisations surperforment nettement les petites ainsi on peut en conclure que le marché se tourne de manière générale vers les valeurs les plus liquides qui profitent également d’un rebond technique (rachat de positions shorts, très peu de mouvements chez les long only).

Après 5 ans de décollecte continue, les petites valeurs manquent clairement de flux et nous ne voyons pas d’inflexion tendance tant que l’environnement macroéconomique reste aussi anxiogène.

Du côté des contributeurs négatifs, BILENDI a publié une croissance organique de +6% au lieu de +9% attendu sur l’exercice 2022. Rappelons que la société a digéré une acquisition significative cette année (RESPONDI, équivalent à 30% de son CA) et que dans un contexte où tous les centres de coûts ont augmenté les donneurs d’ordre ont eu tendance à réduire leurs dépenses marketing afin de protéger leurs marges (surtout en fin d’année). Le cours de XILAM a souffert d’une perspective de croissance réduite pour 2023 en raison d’une annulation de commande. LECTRA a également publié des chiffres un peu inférieurs aux attentes au T4, mais les objectifs annoncés pour 2025 sont nettement supérieurs.

Par ailleurs, VOYAGEURS DU MONDE a donné des indications de très bonne facture pour 2022. L’année 2023 s’annonce également bonne avec des budgets voyage qui ne devraient pas souffrir de l’inflation. Sur les valeurs non PEA-PME, notons la bonne publication de SOPRA (1,7% de l’encours) ainsi que celle de WORLDLINE (1,3%) mais sans réaction boursière pour cette dernière. Le fonds a également profité d’une OPRA sur LISI mais nous sommes sous-pondéré par rapport à l’indice (1,1% vs. 2,1%).