Le regain d’optimisme observé sur les marchés depuis début janvier tient d’une part à la perception d’une activité mondiale plus résiliente que prévu et, d’autre part, à l’anticipation de la fin du cycle de hausse des taux d’intérêt. En termes de performances, ce premier mois de 2023, s’est ainsi avéré extrêmement positif pour les marchés d’actions avec, en tête, la zone Euro et les Tech US (Nasdaq 100 à +10.7%) qui ont nettement surperformé. La réouverture de l'économie chinoise a été un catalyseur important pour le sentiment des investisseurs. L'indice composite de Shanghai a augmenté de 5,4 % en janvier, soutenant également les prix des métaux de base, le cuivre ayant augmenté de 10,9 %.
S'il y avait des similitudes dans la nature de ce rallye avec celui du mois d’août 2022, il faut noter que cette fois le niveau des pressions inflationnistes sont beaucoup plus faibles et en net ralentissement, en particulier côté US. Les marchés semblent ainsi d’ores et déjà vouloir tourner la page et oublier que les banquiers centraux sont toujours en phase de hausse de taux des deux côtés de l’Atlantique.
 
Malgré ce contexte quelques peu euphorique, nous avons maintenu une enveloppe de risque limitée dans la gamme Latitude. Malgré cette relative prudence, la performance des fonds a été favorablement tirée par notre exposition aux valeurs minières aurifères et aux actions émergentes. L’exposition aux minières a d’ailleurs été réduite de moitié avant la fin du mois après un parcours de +13% sur la période.
 
Pour les semaines à venir, nous restons favorables au crédit court qui offre à nos yeux une réserve de rendement attractif en Europe. La dette émergente conserve également une prime de risque conséquente dans le contexte de début d’année et donc une place de choix dans notre allocation. Notre exposition aux actions émergentes pourra en revanche être ajustée à la baisse après la séquence de flux d’investissement records enregistrés sur le gisement en janvier. Nous conservons en outre de la sensibilité aux taux long US car le scénario d’atterrissage en douceur de l’économie, bien que crédible aux vues des publications macroéconomiques récentes, semble désormais bien trop consensuel.  Par ailleurs, l’enveloppe de risque demeure contenue pour la gamme Latitude car les principaux indices mondiaux sont désormais techniquement en territoire de surachat et les publications à venir courant février devraient offrir des opportunités.