Dans un marché en déclin de -3,4%, Amplegest Long Short n’a baissé que de -0,33%, surperformant son benchmark de 53bp.

Exposition nette et volatilité
Notre exposition nette a été augmentée en fin de période, certaines positions vendeuses à découvert indicielles ayant été réduites. Au cours du mois, La volatilité moyenne du fonds (30 jours glissants) a atteint 8,9% contre 14,0% pour celle du marché action.
 
Analyse de la performance par poche
Notre poche longue a surperformé le marché (-0,4% vs -3,4%). Les principales valeurs contributrices ont été ALD (+12%), Elis (+10,6%), M6 (+11,8%), Verallia (+8,8%) et Leroy Seafood (+14,7%). Easyjet, Kerry et Bouygues ont en revanche pesé sur la performance.
Notre poche vendeuse à découvert a baissé sensiblement plus que le marché (-5,3% vs -3,4%). Les principales baisses ont été Novozymes (-14,3%), Bunzl (-9,5%), JDE Peet’s (-8,5%).
De son côté, notre poche Pair trade a généré un alpha très légèrement négatif provenant principalement de deux poches sectorielles : les moyens de paiement et l’automobile.

Les principaux Mouvements.
 
Poche longue :
Nous avons cédé notre position en Gerresheimer, les perspectives d’amélioration des marges étant repoussées en dépit d’une poursuite de la croissance du chiffre d’affaires.
Nous avons renforcé notre position en Adidas, la réouverture graduelle du marché chinois nous paraissant constituer le premier catalyste positif après une année noire.
Poche Short
Nous avons réduit notre position vendeuse en Novozymes après la baisse importante du titre au cours du mois (-14%)
Poche Pair trade
Nous avons constitué un pair trade entre Doc Martens et Moncler, estimant que l’important écart de valorisation entre les deux groupes n’était justifié ni par les perspectives de rentabilité, ni par les perspectives de croissance des résultats.
Au sein du secteur Banques, nous avons constitué un nouveau pair trade entre Société Générale et Commerzbank.
ESG
L’écart entre la note moyenne de nos positions acheteuses et celle de nos positions vendeuses est resté stable.

Au final, l’année s’achève sur une performance annuelle de -5,7%. En dépit du rebond très significatif du quatrième trimestre (+7,9% pour Amplegest Long Short, soit un taux de participation du fonds à la hausse de 83% pour une exposition nette moyenne de 38,7%), le fonds n’a pas été en mesure de combler l‘intégralité du retard accumulé au deuxième et troisième trimestre terminant l’année 251bp derrière son benchmark. Nous vous présentons nos meilleurs vœux pour l’année 2023 qui, d’un point de vue probabiliste, devrait logiquement être moins chaotique que 2022.