Septembre a été un nouveau mois baissier sur fond de craintes sur les perspectives économiques et sur les taux. Dans ce contexte, le STOXX Europe 600 NR a baissé de -6,47% et Amplegest Pricing Power de -7,80%. Le fonds a notamment été pénalisé par des performances marquées sectoriellement au sein du STOXX Europe 600 avec une forte surperformance des matières premières, de la pharmacie et des financières.
Au cours du mois, nous avons initié deux nouvelles positions en LVMH et en LINDE. Nous revenons sur le Luxe avec LVMH qui a démontré post-Covid la force et la flexibilité de son modèle. De plus, le groupe a retrouvé un niveau de valorisation en ligne avec sa moyenne d’avant pandémie à 20x les résultats des 12 prochains mois. De son côté, LINDE est un leader mondial des gaz industriels dont le modèle d’activité est très résilient grâce à des contrats « take-or-pay » indexés sur les prix de l’énergie, et aux caractéristiques défensives des marchés finaux adressés (santé et agro-alimentaire). Le groupe est également devenu un partenaire incontournable des industriels dans leur transition vers la neutralité carbone.
Nous avons également sorti deux valeurs, DR. MARTENS et KION, et effectué des allègements notamment sur DE’LONGHI, MERCEDES, VALEO et INFINEON.
Nous restons convaincus que les sociétés Pricing Power se démarqueront en raison de leur capacité structurelle de fixation des prix et de leurs solides fondations formant un rempart contre la hausse des taux d’intérêts.