Début d’amorce de tri dans le marché entre les valeurs qui intègrent dans leurs cours un business récurrent à forte profitabilité par rapport au troupeau des entreprises qui subissent au quotidien l’environnement économique.
Les mesures diverses et variées de soutien ont lissé les performances entre les dossiers. La bonne nouvelle pour le fonds est, qu’au-delà de l’excellent niveau de bonnes surprises lors des publications (93%), le marché commence à enlever son masque à oxygène et à être réceptif à des informations de différentes natures telles qu’un changement managérial, un programme de rachat d’actions, l’intégration dans un indice boursier, etc…
En résumé d’autres éléments de surperformance boursière que les résultats, ce qui augmente le potentiel de nos titres. Soyons prudents mais c’est peut-être le début de quelque chose…
En août, le fonds a progressé de 1,51% et les encours s’élèvent à plus de 400 M€.
Quant aux performances de ASML, EUROFINS ou encore de CARL ZEISS MEDITEC, elles sont au-delà de 70% depuis le début de l’année, néanmoins le potentiel est toujours là. Ces dossiers sont les trois plus importants contributeurs à la performance en 2021.
Les mauvais contributeurs TEAMVIEWER et PROSUS ont été liquidés fin juillet, il y a mieux à faire en termes d’allocation de capital de nos clients.
ESSILOR et SOMFY ont été renforcés. Il y a près de 4% de cash dans le fonds qui seront alloués après les résultats du troisième trimestre.
La valorisation du fonds, relativement à la croissance future des profits des entreprises qui le composent, est conforme à l’historique.
En termes de répartition géographique, France et Allemagne sont au coude à coude, suivies par l’Italie et les Pays-Bas.
La note ESG globale du fonds est toujours (dans ses quatre composantes) supérieure à celle de son univers d’investissement. Par ailleurs, les dossiers les mieux notés sont FERRARI, LOGITECH, AMPLIFON, ASML et BIOMERIEUX.
La Chine n’est plus dans une situation de « boulevard de croissance » pour les entreprises occidentales, les chiffres du PIB sont très faibles (comparables aux chiffres européens des dernières années ce qui est une première).
Alors que nous allons aborder les célébrations du centenaire du parti communiste et la promulgation du nouveau plan quinquennal, trouver de la croissance pérenne va être plus compliqué pour les entreprises à faibles barrières à l’entrée.
En conclusion, nous sommes confiants quant à la montée en puissance du tri entre les valeurs de la cote à mesure que les mesures de soutien s’évaporent un peu partout dans le monde.