Dans un mois marqué par de nombreuses publications, le fonds parvient à surperformer son indice de référence (+3,36% vs. +1,79% pour le 90% CAC Small Net Return + 10% Euronext Growth All-Share Net Return).
Trois déceptions. A l’image de plusieurs concurrents, FOCUS HOME a décidé de décaler la sortie de deux jeux majeurs cette année et donc de revoir à la baisse ses objectifs. Par ailleurs, XILAM (baisse des cadences de production en Asie à cause du COVID-19) et ATEME (décalages de commandes liés à la pénurie de semi-conducteurs) ont légèrement revu leurs guidances en baisse.
Sinon, huit sociétés détenues dans le portefeuille (représentant 25% de l’encours) ont révélé des comptes sensiblement supérieurs aux attentes : VIRBAC (cours en hausse de +17% sur le mois), SWORD (+14%), BILENDI (+10%), ID LOGISTICS (+9%), LECTRA (+4%), WAVESTONE (+3%), INFOTEL (-1%), GRAINES VOLTZ (-6%). A noter que malgré les bonnes publications, les titres n’ont pas toujours bien réagi mais c’est un constat que nous pouvons faire sur l’ensemble de la cote car le marché a été très exigeant en juillet.
Par ailleurs, GENERIX a publié des comptes en ligne mais les prises de commandes ont été bien plus fortes que prévu (multiplication par deux fois des signatures ACV). Les résultats d’ALBIOMA sont stables en raison de travaux de maintenance beaucoup plus fréquents que l’année dernière.
La croissance de DELTA PLUS (+10% au T2) ne ralentit pas malgré des effets de base difficiles (2020 avait été soutenu par les ventes d’équipements de protection contre le COVID-19).
Le T2 de GUERBET est plein de promesses puisque d’une part la « réouverture » des hôpitaux s’est concrétisée par un fort rebond de l’activité et d’autre part l’arrivée du générique du Dotarem aux US ne semble pas entrainer une baisse de prix aussi importante que prévue.
EKINOPS a relevé ses objectifs de marge après un T2 très solide.
SCHNEIDER ELECTRIC a lancé une deuxième offre sur IGE+XAO à 260€ (15% de prime) pour tenter de récupérer les 30% de capital qu’il ne détient pas. Nous avons réduit notre position en IGE+XAO de 5% à 3%.