Alors que le marché craignait que CHARGEURS ne parvienne pas à maintenir son rythme de croissance en raison d’un effet de base pas particulièrement favorable et du maintien de fortes restrictions sanitaires dans plusieurs pays, le T1 a finalement enregistré une accélération (+15,6%). Nous pensons que le marché ne prend pas en compte le potentiel de rebond dans les filières industrielles et enterre un peu vite la division lainière qui devrait survivre à la fin de la crise sanitaire.

IGE+XAO, qui avait traversé 2020 assez sereinement avec une baisse contrôlée de l’activité (-3,7%), a également connu un rebond marqué au T1 (+6,5%) portée par la montée en puissance des ventes en mode souscriptions (+18%) ce qui participe à un renforcement de la récurrence.

BILENDI se révèle peu à peu aux yeux des investisseurs avec une nouvelle performance très solide au T121. Malgré un effet de base difficile (+7,5% au T120), l’activité progresse de +11,8%. Par ailleurs, l’acquisition par CINT de GAPFISH qui déploie une activité comparable à celle de BILENDI à des multiples deux fois supérieurs à ceux de BILENDI a également mis en lumière la sous valorisation de cette dernière.

Le titre OENEO a connu un joli parcours (+12% sur le mois de mai) suite à une publication sensiblement supérieure aux attentes. Pour rappel, le management tablait sur une décroissance de -15% en début d’année. Finalement l’exercice 2021 se clôture sur une baisse très mesurée de l’activité (-5%) et sur une marge en légère progression malgré l’impact de la crise sanitaire !

HEXAOM surfe sur le désir toujours plus marqué des français à vivre loin des villes. Les commandes de maisons individuelles connaissent en effet un rebond marqué (+35% à fin mars) ce qui d’après nous constitue une simple amorce à une tendance long terme. Par ailleurs, la diversification du groupe vers de nouvelles activités semble réussir (aménagement & promotion, rénovation) et devrait enclencher une revalorisation du titre (réduction de la cyclicité et amélioration de la rentabilité).

PRECIA, qui avait été un peu plus freiné par la crise, a réussi à dépasser son CA 2019 grâce à une croissance de +20% au T121.

Deux valeurs de santé, BASTIDE LE CONFORT et PHARMAGEST, maintiennent leur rythme de croissance avec des progressions organiques respectives de +22% et +8% au T1. Les dynamiques de ces deux sociétés sont portées par tendances de fond renforcées par la crise sanitaire (soins à domicile pour le premier et renforcement des plateformes IT dans la santé pour le second).