Après un mois de janvier en hausse pour AMPLEGEST PRICING POWER contre un indice en baisse, des mois de février et mars également en hausse pour le fonds mais en retard sur son indice, le fonds performe mieux que son indice en avril (+2.38% vs 2.21% pour son indice de référence le STOXX Europe 600 Net Return). Depuis le début de l’année, le fonds est en retard sur son indice.

Nous avons connu par le passé (en novembre 2020 notamment) un marché de ce type qui met en place une rotation sectorielle très puissante fondée sur des espoirs de profitabilité en hausse sur certains secteurs. Au fil des trimestres nous verrons si les hausses très fortes de secteurs comme ceux des banques, des matières premières, des foncières, de l’hôtellerie, des médias, trouvent un écho favorable au travers des publications et surtout si cela n’a pas déjà été largement anticipé.

Le taux de bonnes surprises lors des publications de nos entreprises pour le 1er trimestre est pour l’instant à 100% par rapport au consensus FACTSET. Néanmoins, cela fait plusieurs mois que ce ne sont pas les publications qui font le parcours des titres, c’est le signe d’un marché commandé par la gestion passive et les long/short. Personne ne sait combien de temps cela va durer. Nous pouvons dire aujourd’hui que nos valeurs sont toujours en forte croissance mais que cela se traduit la plupart du temps par une baisse des cours une fois les résultats connus.

Au niveau macroéconomique, nous ne savons rien des conséquences en Europe de la fin des mesures de soutien. Elles seront certainement très négatives car des montagnes de crédits s’accumulent chez les commerçants, artisans, autoentrepreneurs, TPE en plus de celles des entreprises cotées et des états. Or au-delà de l’aspect humain, nous ne pouvons pas faire comme si rien n’impactait les valeurs cotées en bourse, le point commun des deux mondes étant le secteur bancaire (sauvé à court terme par les activités de marché) dont les créances douteuses vont s’accumuler vis-à-vis du non coté et des particuliers, victimes de plans de licenciement.

Nous n’effectuons que très peu de mouvements sur le fonds, (des ajustements à la marge), pour bénéficier quand ce sera le moment de la prise en compte par le marché des résultats et perspectives de nos entreprises.

La note ESG du fonds en avril est en progression avec chacune des composantes supérieures à celle de son indice de référence. Au-delà de leurs performances économiques, les notes obtenues au sein de notre modèle propriétaire « GEST » par les dossiers intégrés cette année sont parmi les meilleures du fonds.

Grâce à la revue stratégique que nous menons régulièrement afin de mesurer les conséquences durables de la crise sanitaire, nous sommes confiants quant à la capacité de nos entreprises à délivrer sur le long terme.