L’apparition de variants bien plus contagieux du virus a conduit plusieurs pays comme le Royaume-Uni ou l’Allemagne à recourir à nouveau au confinement. Au même moment, les fabricants, Pfizer, Moderna, AstraZeneca ont annoncé ne pouvoir livrer le nombre de doses promis. Cette séquence chaotique n’altère pas le scenario de reprise économique en cours, comme en témoignent les indicateurs avancés de confiance (PMI) qui demeurent bien orientés, mais a provoqué un regain de volatilité sur les marchés. Notre portefeuille bénéficie de la situation, la pandémie conduisant à l’accélération vers toujours plus de digital.
Contrairement aux cycles précédents, la digitalisation de notre société a modifié en profondeur les fondamentaux du secteur. La demande toujours croissante de semi-conducteurs pour répondre aux besoins de l’automobile, véhicule électrique et conduite autonome, le déploiement de la 5G, infrastructures et smartphones, ou de la forte croissance du Cloud dont le marché devrait quintupler en cinq ans, sont autant de moteurs pour l’industrie. Fait nouveau, les entreprises ne pouvant satisfaire cette forte demande, elles disposent maintenant de pricing power.
Cette thématique continue de porter la performance du fonds. TSMC, la première ligne du portefeuille, a publié des chiffres nettement au-dessus des attentes. Les planètes sont alignées pour l’entreprise avec des pénuries en semis pour l’automobile, puces de puissances, consoles, téléphonies, etc… Leur carnet de commande est rempli pour, au minimum, les deux prochaines années. Les valeurs du secteur que nous avons sélectionnées ont, dans l’ensemble, publié des résultats supérieurs aux prévisions. Le secteur représente 16,5% du fonds et a contribué pour 0,91% à la performance du mois.
La performance du fonds a aussi bénéficié du fort rebond de TENCENT qui a été finalement retirée de la liste des valeurs interdites aux investisseurs américains. De plus sa croissance accélère, soutenue par sa présence de plus en forte dans l’e-commerce et les jeux vidéo sur mobile. Nous avons créé une position en TAKE TWO INTERACTIVE et renforcé SAMSUNG à la faveur de la baisse provoquée par la nouvelle de l’incarcération d’un de ses héritiers. Pour nous préparer à la réouverture de l’économie, nous avons commencé à investir dans ELIS, spécialiste des services aux collectivités.
Au mois de janvier Amplegest Actions Internationales part AC en hausse de 1,39% surperforme son indice de référence qui progresse de 0,25%