Cette année va marquer la décennie. Nous avons passé un « stress-test » grandeur nature. Il a fallu en gestion lutter contre un grand nombre de vents contraires : cela allait des tweets déstabilisateurs à la guerre économique Sino-Américaine, en passant par l’interdiction d’exercer pour un grand nombre d’entreprises, l’effondrement du dollar, la crise sanitaire, les dettes en progressions exponentielles, les rotations sectorielles, etc. Pour ne citer que les principaux défis à relever.
Le bilan pour AMPLEGEST PRICING POWER est une valorisation du capital de nos clients en 2020 à hauteur de +4,34% (part IC) contre une destruction de valeur de -1,99% pour l’indice de référence, le STOXX Europe 600 NR.
Il a fallu s’adapter avec une fréquence jamais vue en Asset Management, gérer les positions et surtout les pondérations en fonction des informations que nous pouvions valider si elles étaient fiables.
Nous avons pu saisir des opportunités sur APPLE, ASML, EUROFINS par exemple en y consacrant des capitaux importants mais nous avons dû également réagir rapidement à des « trous d’air » en termes de perspectives sur des dossiers en portefeuille comme SAP, NEMETSCHEK, ou des déceptions comme KORIAN, dans le but et avec l’exigence de sélectionner les meilleurs rapports « perspectives de croissance/valorisation » de la cote pour nos clients.
Grace à cette réactivité, qui est une des marques de fabrique du fonds, la performance du deuxième semestre d’AMPLEGEST PRICING POWER est égale à celle de son indice de référence malgré une importante rotation sectorielle. Sur l’année, l’avance d’AMPLEGEST PRICING POWER restera comme l’une des plus importantes de l’histoire du fonds.
Nous pensons que sur les mois qui viennent, il y aura peu de discernement et une recherche de valeurs cycliques en Europe. La finance, en effet, va rêver à un effet positif, large et très rapide du ou des vaccins. Nous vous laissons juge de la vacuité de cette hypothèse.
Tout le monde a envie d’y croire car c’est la seule possibilité pour qu’il y ait une reprise économique rapide. Mais restons lucides, les phases de confinement et de couvre-feu allongent à chaque fois la liste des sociétés en cessation de paiement ou en grande difficulté économique tandis qu’une grande campagne de vaccination va prendre des trimestres et des trimestres. Nous n’avons donc pas le temps de patienter, il faut très vite recréer de l’activité. Pourtant les gouvernants d’un peu partout ont choisi de confiner tant que le virus circulera. C’est toute la contradiction, l’euphorie des marchés tient à cette perception d’un vaccin omniprésent et efficace, alors attention au réveil !
Quant à nous, nous nous interdisons de faire des paris, ça n’est pas professionnel, et n’investissons que dans des valeurs de croissance autonome avec qui nous discutons actuellement des exercices à venir, ce sont donc des sociétés exceptionnelles vers lesquelles le marché se tournera au fur et à mesure des désillusions.