Le monde d’après ?
Le candidat Trump s’est montré à la hauteur de sa réputation en lançant une multitude de procédures visant à invalider les décomptes de voix dans les états charnières, les swing states, où son adversaire démocrate a été reconnu vainqueur. Rompant avec la tradition américaine, Donald Trump n’a toujours pas concédé la victoire à Joe Biden. La campagne électorale américaine appartient au passé et les marchés peuvent à nouveau se focaliser sur ce que sera le monde après crise. A ce propos, le mois se termine sur les publications des résultats positifs des essais cliniques des candidats vaccins de Pfizer,  Moderna et AstraZeneca. Conséquence de ces bonnes nouvelles, les indices de volatilité ont connu un sursaut à des niveaux historiquement élevés qui s’explique par le rebond spectaculaire de toutes les sociétés les plus pénalisées par la pandémie. Au-delà du ouf de soulagement, le processus de vaccination des populations sera long, l’évolution de la situation économique dans les prochains mois reste encore incertaine.
Au cours du mois, Adara progresse de 23,10% contre une hausse de son indice de référence de 8,6%.
Le positionnement stratégique  de votre fonds, que nous avons commenté dans plusieurs lettres, à la suite des nouvelles positives sur les vaccins, a permis ce rebond violent en novembre.
Unibail, BNP, Peugeot, Total et Axa sont les plus gros contributeurs à la performance.
Sur la nouvelle nous avons renforcé notre position sur le secteur bancaire via des options d’achat. Ce mouvement contribue également à hauteur de 65bps à la performance.
Nous continuons de jouer ces thématiques (banques, industrie, valeurs cycliques) et nous avons renforcé nos positions en novembre.
Depuis le début de l’année, votre fonds baisse de 4%.