En octobre, dans des marchés chahutés par le renforcement des restrictions sanitaires, le fonds Amplegest PME a bien résisté (-3,05% vs. -3,48% pour l’indice 90% CAC Small Net Return + 10% Euronext). Sur l’année, l’écart de performance se creuse un peu plus (-3,98% vs. -13,69% pour le 90% CAC Small Net Return + 10% Euronext).
Nous avons bénéficié d’une OPA sur DALET lancée par un actionnaire historique avec une prime de +37%. A ce stade nous avons décidé de ne pas apporter nos titres.
Globalement nos entreprises ont publié des chiffres et tenu un discours positifs. A la suite d’un nouveau relèvement des objectifs, VIRBAC est définitivement lancé vers une année record. L’année prochaine, un effet technique négatif lié à la cession du périmètre SENTINEL aura un impact défavorable sur la marge mais nous pensons que le marché est trop prudent. Le management a souhaité garder les forces commerciales associées à cette entité afin d’accompagner la croissance du groupe aux Etats-Unis (lancement sur le marché des animaux d’élevage et dans la nourriture pour les animaux de compagnie) ce qui nous semble judicieux dans la mesure où il est très difficile de construire un réseau performant.
FOUNTAINE PAJOT a publié des comptes relativement dégradés au S2 en raison de la fermeture des usines pendant le confinement. Au niveau des perspectives, le management constate une demande solide de la part des particuliers (70% du chiffre d’affaires) tandis que celle des loueurs pourrait être plus durablement affectée (30%).
Du coté des contributeurs négatifs, le titre ALBIOMA a subi une prise de profits à la suite d’une publication pourtant en ligne avec les attentes. Nous avions réduit la position avant. GENERIX prévoit à présent un chiffre d’affaires en légère baisse cette année (vs. une stabilité précédemment) en raison d’un décalage dans la signature des commandes.
Au niveau des mouvements, nous avons renforcé nos investissements sur VOYAGEURS DU MONDE (reprise forte des voyages loisirs dès la commercialisation d’un vaccin) et BASTIDE LE CONFORT qui semble être capable de délivrer de la croissance en 2021 quelle que soit l’évolution de la crise sanitaire.