Deuxième vague ?
Dans de nombreux pays, France, Allemagne ou Chine, l’évolution de la pandémie semble désormais bien contrôlée.
Aux Etats-Unis, leçon de l’épidémie de grippe espagnole pendant laquelle les villes ou états qui avaient confiné la population avaient connu peu de décès, ou plus simplement seule méthode possible face à un système hospitalier déficient, la plupart des états ont choisi la méthode du confinement. Comme en Europe le nombre de cas par million d’habitants a atteint un plateau très rapidement mais la décrue y est beaucoup plus lente. Par peur des conséquences de la pandémie sur l’économie, plusieurs états importants ont accéléré le déconfinement. Le nombre de cas est remonté très rapidement (même si pour le moment, le nombre de décès reste sur une tendance baissière), et aujourd’hui le Texas ou la Floride font marche arrière. Ce sujet d’inquiétude, combiné à l’effet  taux zéro, pousse les investisseurs à demeurer sur la défensive en privilégiant les valeurs de croissance à bonne visibilité. Le thème de la « stay at home economy » aspire tous les capitaux.
Au cours du mois, Patrimoine International progresse de 0,8%.
La normalisation que nous évoquions le mois dernier se poursuit sur les différentes classes d’actifs.
En juin, les trois moteurs de performance contribuent positivement. Les actions et les obligations contribuent de manière identique (+40bps) et les stratégies alternatives contribuent pour 20bps.
Nous avons au cours du mois continué de renforcer nos positions dans le crédit (pays émergent et Europe).
Nous avons également augmenté la duration sur la courbe américaine en vendant nos positions sur la partie courte (0-1 an) pour renforcer notre position sur le 5 ans.