La transition actuelle vers un monde de plus en plus numérique est une réalité que chacun d’entre nous peut constater. Cela entraîne de nouveaux comportements d’achats des consommateurs qui révolutionnent les codes anciens. De plus en plus rapidement se construit sous nos yeux un nouveau monde où les repères changent. L’être humain qui a, par essence, une capacité d’adaptation remarquable, prendra sans aucun doute toute sa place dans ce nouvel environnement. Pour les entreprises l’enjeu est plus immédiat et radical : soit elles s’adaptent rapidement et de manière permanente, soit elles disparaissent. L’investisseur doit, lui aussi, tenir compte de ces évolutions. Il ne doit pas confondre les changements structurels qui impactent différents secteurs, avec des évolutions liées au cycle conjoncturel. Ce discernement est nécessaire pour éviter de détruire de la valeur sur le long terme. L’exemple du textile aux USA est très parlant : toutes les chaînes de magasins cotées, du bas au haut de gamme, ont déçu (plus ou moins) lors de leur dernière publication trimestrielle. Cette déception n’est pas due à un impact négatif du cycle économique. Avec un plein emploi, une confiance du consommateur élevée et des hausses de salaires régulières, l’impact macro économique aurait dû être positif. L’explication réside en réalité dans l’explosion des ventes de textile sur internet avec des sites qui prennent régulièrement des parts de marché. Un autre exemple significatif est celui de l’industrie automobile. La production automobile est, de manière erronée, qualifiée de cyclique à l’échelle du monde. Les chiffres sont en hausse de 2% à 4% par an en moyenne. Il est fréquent de confondre les chiffres de ventes par pays ou par zone géographique, avec les chiffres mondiaux. De mauvaises tendances récentes venant de Russie, du Brésil, ou même de Chine, ne doivent pas occulter que la croissance mondiale se maintient, car le taux d’équipement n’est pas saturé à l’échelle de la planète (cf lettre PRICING POWER numéro 14 « ne jamais ignorer le taux d’équipement »). Ceci explique que les équipementiers sont les gagnants de cette situation. La mondialisation de leur présence leur permet de bénéficier de cette croissance à tout moment. Les groupes figurant dans AMPLEGEST PRICING POWER (VALEO, PLASTIC OMNIUM, BREMBO) sont d’autant plus bénéficiaires qu’ils gagnent des parts de marché, ce qui leur permet de croître trois à cinq fois plus vite que le marché lui-même. Une croissance comprise entre +6% et +10% est affichée, grâce à l’enrichissement technologique des voitures. Le fonds AMPLEGEST PRICING POWER est en recherche constante des gagnants de cette mutation permanente. Une approche stratégique des entreprises, une connaissance des métiers et de leurs évolutions, et une veille systématique, permettent de trouver les pépites d’aujourd’hui et de demain et de passer les différentes étapes du cycle économique et boursier de manière sereine.