Le mois d’octobre 2025 a été marqué par plusieurs sources de soutien pour les marchés mondiaux. En premier lieu, la banque centrale américaine a, une nouvelle fois après l’ajustement du mois de septembre, abaissé ses taux directeurs de 0,25%. Elle a aussi annoncé l’arrêt de son objectif de réduction de bilan à partir de décembre. En fin de mois, les Etats-Unis et la Chine ont également validé le cadre d’un accord commercial afin de limiter les tarifs appliqués au commerce de biens entre les deux nations. Dans les faits, cet accord n’est que temporaire et devra être renégocié dans un an, notamment concernant le volume des exportations chinoises de terres rares. L’environnement géopolitique reste donc fragile et dépendant à court terme du jugement de la Cour suprême américaine concernant la légalité des droits de douane réciproques mis en place par le président Trump.
La nouvelle baisse de taux de la FED confirme le changement de cycle de la première banque centrale mondiale. Le contexte de fin d’année devrait donc être marqué par un retour progressif des interrogations concernant la remontée progressive de l’inflation aux Etats-Unis dans un contexte de maintien de déficits budgétaires très conséquents (aux US, en Europe et au Japon).
Cette situation valide à nos yeux l’attractivité des matières premières. Notre allocation sur l’or et les métaux précieux est ainsi maintenue et l’attractivité des valeurs aurifères nous semble même particulièrement élevée en termes de valorisation. Nous favorisons par ailleurs les marchés émergents, notamment asiatiques, et recherchons plus de sélectivité sur la sphère de la technologie, en particulier aux Etats-Unis. En Europe, notre allocation reste exclusivement orientée sur les services aux collectivités et les banques qui bénéficient à nos yeux de deux facteurs clés : visibilité en termes de dynamique des bénéfices et valorisation attractive.
Enfin, en complément de nos expositions sur ces thèmes stratégiques, nous maintenons un rendement attractif au sein des fonds via de la dette d’entreprises européennes.