Le mois de septembre a vu les données économiques européennes continuer de se dégrader. La France est restée bloquée dans une crise politique qui dure, le nouveau premier ministre Lecornu n’ayant toujours pas constitué son gouvernement et ne semblant pas disposer d’un chemin possible pour se maintenir étant donné les discours des différentes oppositions.
Aux Etats-Unis, la Fed a enclenché un cycle de baisse de taux attendu de longue date. Combinée à de nombreuses annonces de grands plans d’investissement dans le secteur de l’IA, dont la publication d’Oracle a été l’exemple le plus frappant, cette nouvelle a boosté le secteur technologique américain.
Du fait de son positionnement, le fonds n’a pas bénéficié de cette envolée. Et les valeurs cycliques qui avaient fortement progressé en août ont rendu une partie de leurs gains suite aux inquiétudes sur la santé du consommateur américain et du marché immobilier. De plus, Carmax a vu son cours de Bourse chuter de plus de 20% après avoir publié des mauvais résultats semestriels. Enfin Edenred et Pluxee ont à nouveau souffert d’un sentiment négatif sur leur secteur suite à l’ouverture d’une enquête de l’autorité de concurrence turque, bien que ce marché soit marginal dans leur activité. Nous avons profité d’une réaction boursière qui nous semble excessive pour augmenter le poids de ces valeurs dans le portefeuille.
A l’inverse, nous avons notamment allégé Alphabet, qui a poursuivi son bon parcours estival, et Kingfisher, qui a repris 20% suite à une bonne publication de résultats.
Enfin, nous avons initié une position dans la chaîne américaine de produits de beauté et d'articles pour la maison Bath & Body Works, dont la valorisation nous semble intéressante suite à une division par deux de son cours de Bourse.