Le mois d’août aura été marqué par une relative stabilité sur les marchés du crédit. La saison des résultats aura été sans surprisemajeure tandis que les accords commerciaux signés n’ont pas réellement suscité de mouvements particuliers sur les spreads decrédit, le Crossover clôturant au même niveau que le mois précédent (268bps). Au fi nal, c’est une nouvelle pression à la hausse destaux longs, alimentée par les craintes d’une dérive de plus en plus partagée des fi nances publiques, qui agite quelque peu lemarché obligataire en cette rentrée. Ainsi, le crédit aura une fois de plus permis de compenser la pression à la hausse sur les tauxsouverains, l’iBoxx High Yield réalisant une performance de 0.19% tandis que l’indice iBoxx Investment Grade, davantage corréléaux taux souverains, enregistre une performance de -0.16%, surperformant néanmoins l’iBoxx Souverains qui recule de -0.44%.
Dans ce contexte, le portage et le positionnement sur des maturités intermédiaires ont permis au fonds Octo Crédit ValueInvestment Grade de se prémunir de la volatilité sur les taux. Sur le mois, il réalise une performance de 0.10%, soit 26bps de mieuxque son indice de référence.
Bien qu’une certaine accalmie ait pu se dessiner sur le front des négociations commerciales au cours de l’été, le contexteéconomique, politique et géopolitique demeure incertain. Tout du moins, la valorisation des actifs à l’instar des spreads de créditévoluant sur des niveaux historiquement bas incitent à une certaine prudence. En d’autres termes, le positionnement duportefeuille n’a que peu évolué ce mois-ci. Nous continuons de favoriser les maturités intermédiaires et particulièrement lesobligations fi nancières permettant entre autres de bénéfi cier indirectement de la pentifi cation de la courbe des taux.
Avec un rendement embarqué de 3.42% pour une notation moyenne BBB+ et une maturité 4.7 ans, le fonds offre une prime de 50pbs par rapport à la moyenne des obligations BBB+ sur cette maturité (source Bloomberg, Amplegest).