Sur le mois d’aout, les marchés confirment leur optimisme, portés notamment par l’inflexion du discours de la FED à l’issue de la réunion de JacksonHole. En effet, les chiffres de l’emploi donnent des signaux contrastés, incitant la FED à évoquer une possible baisse de taux en septembre. En outre, les pressions de D. Trump sur les membres de la FED et en particulier Lisa Cook, alors qu’un autre poste est vacant, laissent présager d’une possible inflexion durable de la politique monétaire entrainant un repli de plus de 2% sur le dollar. Une perspective qui a bénéficié aux valeurs les plus cyclique.
Sur le plan microéconomique, les profits des entreprises du S&P 500 progressent de 11.3% vs. 4.9% attendu, signant le 3ème trimestre consécutif de hausse supérieure à 10%. Au sein du portefeuille, nous retiendrons, les solides publications de Palo Alto Networks, Snowflake et Nvidia dans le secteur technologique. La demande pour l’IA est qualifiée de « extraordinaire » d’après Jensen Huang, le CEO de Nvidia avec une accélération des relais de croissance, notamment dans l’IA Sovereign. A l’inverse, Intuit, historiquement conservateur, évoque des perspectives décevantes. Nous notons néanmoins que la stratégie de montée en gamme sur le mid market continue de se concrétiser avec succès.
Dans le fonds, nous avons soldé notre position en Zoetis. Les ventes de son traitement Librela, appelé initialement à être un blockbuster, continuent d’être décevantes alors que la concurrence sur les antiparasitaires se renforce.