Le mois d’août aura été marqué par une relative stabilité sur les marchés du crédit. La saison des résultats aura été sans surprise majeure tandis que les accords commerciaux signés n’ont pas réellement suscité de mouvements particuliers sur les spreads de crédit, le Crossover clôturant au même niveau que le mois précédent (268bps). Au final, c’est une nouvelle pression à la hausse des taux longs, alimentée par les craintes d’une dérive de plus en plus partagée des finances publiques, qui agite quelque peu le marché obligataire en cette rentrée. Ainsi, le crédit aura une fois de plus permis de compenser la pression à la hausse sur les taux souverains, l’iBoxx High Yield réalisant une performance de 0.19% tandis que l’indice iBoxx Investment Grade, davantage corrélé aux taux souverains, enregistre une performance de -0.16%, surperformant néanmoins l’iBoxx Souverains qui recule de -0.44%.
L’environnement économique et géopolitique demeurant compliqué et peu prévisible, nous restons particulièrement vigilants en évitant de nos exposer à des entreprises trop cycliques ou trop endettées et en conservant une part d’Investment Grade d’environ30% qui pourrait être arbitrée en faveur d’obligations High Yield en cas d’écartement des spreads de crédit résultant d’un stress de marché. La granularité du portefeuille, parce qu’elle permet d’offrir une grande diversification sectorielle et géographique, reste un atout majeur pour évoluer dans cet environnement incertain.
Le cœur de portefeuille reste positionné majoritairement sur le segment « crossover » avec 31% sur le segment BBB et 46% sur le segment BB.
Ce fonds offre une visibilité sur le rendement attendu avec un rendement moyen à maturité du portefeuille qui s’établit à 4.30%pour une maturité moyenne de 3 ans et un rating moyen BB.