La hausse de marché se poursuit au mois d’août avec la réduction de l’incertitude commerciale, une anticipation d’assouplissement monétaire de la FED et la poursuite de l’appréciation de l’euro face au dollar. En fin de mois, la France a replongé dans l’incertitude politique ce qui a notamment impacté les valeurs domestiques françaises, largement absentes du portefeuille. En août, les marchés continuent de favoriser le style Value qui surperforme le style Croissance de 170 bps, ce qui porte l’écart à un nouveau niveau record de près de 21% depuis le début de l’année. Sur le mois, le fonds Amplegest Pricing Power baisse de -2% contre +0,4% pour son indice de référence.

Au sein du fonds, l’effet d’allocation a été neutre en relatif et la sous-performance s’explique par un effet de sélection. En particulier, nos valeurs de logiciels ont reculé. Le sentiment sur les sociétés de services se dégrade alors que les investisseurs s’interrogent sur les risques de compétition liés à l’avènement de l’IA : dans le fonds Wolters Kluwer, SAP et Atoss Software baissent significativement. Nous restons convaincus de leur avantage concurrentiel durable et continuons de les voir comme des gagnants du développement de l’IA avec une intégration de cette technologie dans la majeure partie de leurs solutions. Dans le secteur automobile, le fonds a bénéficié des bonnes performances de D’Ieteren et de Ferrari. Sur une note positive, les valeurs de santé, malmenées en début d’année, ont également rebondi de manière encourageante en août grâce à leurs récents bons résultats et des essais cliniques prometteurs (UCB, Argenx, Icon).

Aucun arbitrage n’a été réalisé pendant la période. Wolters Kluwer et Ferrari ont été renforcées alors que SPIE a été allégée.