L’année 2025 restera marquée par des événements majeurs et une résilience notable de l’économie mondiale. Sur le plan géopolitique, le mois de décembre a offert une brève accalmie, donnant aux investisseurs l’occasion d’affiner leurs projections pour 2026, même si les nombreuses incertitudes continuent de limiter la visibilité sur la trajectoire à venir. Les principaux rendez-vous de ce dernier mois de l’année ont été ceux des banquiers centraux, qui affichent une approche de plus en plus mesurée après la bonne tenue des performances de croissance malgré les chocs. De son côté, la BCE a, sans surprise, maintenu une position attentiste, tout en révisant à la hausse ses perspectives de croissance. A l’inverse, la FED a pour sa part orchestré sa troisième baisse de taux cette année, sans donner de garantie sur un futur geste, ses membres ressortant fortement divisés face au risque d’accélération de l’infl ation alors que le taux de chômage atteint son plus haut niveau depuis septembre 2021. Cette prudence affichée par les Banques Centrales a provoqué une nouvelle hausse des taux longs (Bund 10 ans +6 pb, US 10 ans +15 pb) entrainant une baisse de l’indice iBoxx souverain qui a réalisé une performance négative (-0.61%). Sur le segment du crédit, la demande toujours soutenue pour les obligations d’entreprises dans des volumes de transactions réduits en cette période ont comprimé unpeu plus les primes de risque. Dans ce contexte, l’indice iBoxx High Yield a continué à dégager une performance positive sur le mois (+0.35%) la composante crédit n’ayant pas suffi à compenser l’écartement des taux pour l’indice iBoxx Investment Grade qui clôture à -0.29%.
En dépit de la remontée sensible des taux courts, le taux 2 ans allemand s’écartant de 10bps à 2.12%, le fonds Octo Crédit CourtTerme a profité d’un portage attractif sur des maturités courtes pour réaliser une performance de 0.25%.
Nous avons profité des écartements de taux pour rallonger certaines positions très courtes et augmenter le portage. Par ailleurs,nous avons investi nos liquidités sur des titres courts offrant des primes attractives comme l’obligation Bekaert 2.75% 10/2026 à 3.38% de rendement.
Le fonds conserve ainsi un positionnement conservateur avec une notation moyenne BBB et une maturité moyenne de 1,4 an. Le rendement à maturité du portefeuille de 3.06% offre une prime de 60bps par rapport à la moyenne des obligations équivalentes(source Amplegest, Bloomberg).